Diálogos con "José Tasa": los problemas de Guzmán para financiarse y la Argentina "regalada"

José Tasa: En el equipo económico están exaltados porque estiman que puede ser de 2,9% a la luz de los informes parciales, cada siete días, que brinda el INDEC. Puede Guzmán seguir con su discurso de que mes a mes la inflación está en descenso después del 4,8% alcanzado en marzo. Igualmente no creo que pueda seguir con su discurso muchos meses más. Les está dando resultado la maniobra de siempre antes de cada elección que es la de atrasar el tipo de cambio oficial. Fíjese que la suba es de poco más del 1% mensual.

Periodista: Pero el blue también se estacionó en torno a los 180 pesos…

José Tasa: Es cierto. Se da también otro fenómeno que es el de la gente con billetes que sale a comprar materiales de construcción o autos dato que los precios en dólares blue son un obsequio. Tome como ejemplo lo que nosotros estamos consumiendo en este restaurante top acá en Palermo. Pidiendo en forma generosa y con buen vino, nos sale el equivalente a 25 dólares por persona. En ninguna parte del planeta se accede a estos valores. En Nueva York por 25 dólares tiene que ir a un local de comida rápida. Por eso tampoco puede volar más el blue. Creo que de no haber más malas noticias debería acompañar a la inflación. Toda Argentina está regalada. Mire los valores de las empresas. Mire los salarios en dólares. El problema es que no sabemos si puede estar más regalada después de las elecciones. Restan dos largos años para el 2023. Por ejemplo, imagine si hubiera un gobierno que rápidamente acuerda con el FMI y presenta un plan serio para ir al equilibrio fiscal en corto tiempo. Y siguiendo con nuestra imaginación, ese gobierno corta el financiamiento del BCRA al Tesoro Nacional. Claramente el blue debería ir hacia valores más cercanos a los 145 pesos. Pero eso es pura imaginación.

Periodista: Los bonos cerraron levemente en alza.

José Tasa: Hubo muy poco flujo. Se está frenando la llegada de fondos a mercados emergentes. Y para Argentina, menos. Ayudaron las señales de conversaciones entre el BCRA y el Ministerio de Economía con el staff del FMI. Esos contactos se dieron hace dos semanas. La información que tengo es que simplemente les presentaron las proyecciones económicas para el 2022, que son las que van a incluir en el Presupuesto Nacional. Sería muy cauto acerca de un avance en las negociaciones. El flujo, lo poco que hubo, estuvo concentrado en los Globales 2035 y 2041 con ganancias de 1,2% en la semana. Fue una luz amarilla lo sucedido con la licitación de papeles que hizo Guzmán la semana pasada. Le cuesta seguir financiándose sin subir la tasa de interés. Recuerde que todavía sigue habiendo fondos del exterior deseosos de salir de sus inversiones en pesos en papeles como el TX23. Creo que las expectativas de devaluación del tipo de cambio oficial tras las elecciones se estabilizaron en base a lo que muestran los futuros de ROFEX.

Periodista: ¿Y las acciones?

José Tasa: Todo muy aburrido. Casi sin saltos importantes. La demanda está en los Cedears que es una manera de cubrirse ante la suba del dólar. Esta semana hay que estar atento al balance de YPF y el de Pampa que mostrarán el estado de las energéticas en la Argentina.

Periodista: La actividad va mostrando ciertas señales de recuperación.

José Tasa: Es que se dieron cuenta que abrir la economía les genera votos. Elecciones matan política sanitaria. Ya esta semana tuvimos el rebote en la industria y en la construcción. El INDEC seguirá mostrando rebotes. Pero fíjese que tras una caída de 10% del PBI en 2020, la recuperación es de 7% este año. Le pongo el ejemplo de un ascensor. En 2020 nos caímos de planta baja al décimo subsuelo. A fin de año estaríamos recién subiendo y pasando por el cuarto subsuelo. Estamos lejos de recuperar el nivel de actividad pre pandemia. Ni hablar las proyecciones de la economía para el 2022 en las que el gobierno debería encarar un recorte del rojo fiscal. Este año terminará en torno al 3,5%. Si quieren reducirlo tienen que sí o sí subir las tarifas y de manera fuerte. Y si no las suben, prepárese para una inflación mucho mayor al 48% estimada para este 2021.

Periodista: Las empresas siguen refinanciando deuda.

José Tasa: Es positivo. Esta semana fue el anuncio de Genneia, la empresa de energía renovable. Lanzó una ON en el mercado internacional para el canje de otra por u$s 500 millones. Además introdujo tres nuevas ON en el mercado local por u$s 40 millones que lo pueden extender a u$s 80 millones. Son los famosos bonos verdes. Lanza así su primer bono verde en el mercado internacional y vencerá en agosto del 2027 bajo legislación Nueva York. La tasa es atractiva de 8,75% anual con pagos semestrales. Es para seguir con atención porque es una buena alternativa. Lo que sigue demorado es el canje de la Provincia de Buenos Aires, fiel al estilo anti mercado de Kicillof.

Periodista: Por último, ¿cómo ve al bitcoin?

José Tasa: Yo miraría más Ethereum. Está volando todo pero seguiría más de cerca esa criptomoneda. Al parecer se haría una mejora de su software limitando la oferta. Piense que desde los mínimos de julio todas las criptomonedas ganaron u$s 500 mil millones de valor.