Cómo interpretó el mercado financiero el acuerdo alcanzado en el G20 y la tregua entre EE.UU. y China

Con el correr de los minutos, las alzas de 2% en promedio fueron recortándose. De todas maneras, el impacto para los activos domésticos siguió siendo muy positivo.

En relación al dólar hay varios elementos a tener en cuenta.

En primer lugar, diciembre traerá aparejada una baja de tasas adicional a la ya observada. Como la encuesta con el relevamiento de expectativas de mercado (el REM del BCRA) volverá a mostrar una reducción en las proyecciones para los 12 meses siguientes, el FMI da luz verde a que se elimine el piso de 60% para las tasas en pesos.

El recorte de las naftas además permite ser optimista en que la inflación de diciembre puede estar en torno al 2% mensual. Que bajen las tasas y que en paralelo el dólar se mantenga sin alteraciones es un avance tras la crisis cambiaria que viene atravesando el país en 2018. Y además anticipa que la recesión puede ser más corta de lo previsto.

Ahora bien: el riesgo país es la gran preocupación. Mide la probabilidad que el país vuelva a entrar en default. Y además la posibilidad de que el gobierno pueda volver a acceder en algún momento al crédito internacional. Es difícil que el G20 cambie súbitamente estas expectativas. Pero al menos sirvió en parte para que nuevamente se ubique por debajo de los 700 puntos.

Resta mucho por recorrer aún. Basta ver que noviembre cerró con un derrumbe de patentamientos de autos de casi 50%. Fue la mayor caída interanual desde 2002. Lo mismo ocurre en ventas de electrodomésticos, motos y productos ligados a la venta en cuotas.

Por ello es que tan o más importante que el G20, es que la inflación vaya cediendo y con ello se habilite una caída de las tasas de interés. Cuanto más rápido, mejor.