Los detalles del plan de refinanciación de YPF en un escenario de escasez de dólares en el BCRA

¿Cuál es el plan de YPF en este contexto de crédito cero para el país?

Plantea una nueva alternativa de refinanciación y para lograr un alto nivel de adhesión sobre ese bono que vence en marzo, ofrece una estructura fortalecida por medio de la cesión de flujos de cobranza de una porción de sus exportaciones para el cumplimiento de las cuotas de capital e interés. De esa manera no apela para el pago a las escasas reservas del BCRA.

Además decidió ofrecer, simultáneamente, una propuesta de refinanciación de las cuotas de interés y capital a vencer durante 2021 y 2022 a los tenedores de prácticamente todos los bonos internacionales emitidos cuyo capital pendiente de pago suma un saldo total en circulación de aproximadamente 6.200 millones de dólares.

Varias provincias argentinas se encuentran demoradas en la reestructuración de su deuda. El caso emblemático es el de Buenos Aires que gobierna Axel Kicillof, quien no cerró un acuerdo con bonistas pese a que ya pasaron 5 meses del entendimiento de Guzmán con acreedores.

La paradoja es que los mercados internacionales están con abundante liquidez como para financiar a empresas como YPF, que se ve perjudicada por su domicilio. México está emitiendo deuda a 50 años al 3,75% anual por u$s 3.000 millones. Mercado Libre, una multinacional ya más allá de su origen argentino, se hizo de u$s 1.100 millones a 5 y 10 años al 3,125% para el plazo más largo.

La propuesta de YPF es la siguiente:

• • Emisión de 3 nuevos títulos de deuda: un bono con vencimiento en 2026 respaldado por el flujo de cobranza de exportaciones y otros dos títulos, con vencimiento en 2029 y 2033, sin respaldo de exportaciones. En todos los casos se trata de títulos amortizables, que empiezan a pagar interés a partir de 2023.

• • La oferta no contempla ningún tipo de quita de capital ni de intereses y resulta, según las estimaciones de la compañía, en una alternativa mutuamente conveniente para YPF y sus inversores.

• • La oferta de canje voluntario estará disponible durante 20 días hábiles según las exigencias regulatorias del mercado norteamericano bajo las cuales están emitidos los títulos, pero presentan condiciones más favorables de participación durante un período inicial de 10 días hábiles que vencen el 21 de enero.