Diálogos con José Tasa: del caso de los bonos de Chubut a la calma de dólar blue

J.T.: Acá la propuesta es diferente dado que no hay propuesta. Sólo pide Kicillof postergar pago del capital hasta el 1 de mayo y pagar únicamente los intereses del bono. Pero es obvio que está haciendo tiempo para que el gobierno nacional haga su oferta y replicarla. Por lo tanto lo que se posterga al 1 de mayo luego se reperfilará nuevamente. Esto los inversores lo saben. Lo único que ganan aceptando la oferta es que cobran el cupón de intereses del 26 de enero y luego va todo a reperfilamiento el 1 de mayo. Pero la gran duda es lo que hará Kicillof si no llega al 75% de adhesión. ¿Entra en default? Si lo hace, ingresará en una maraña de la que luego le será más difícil salir dado que hay cláusulas de cross default, es decir que el no pago de este bono desata automáticamente el default de otros bonos de PBA. Además hay cláusulas de "aceleración" que significan que inversores pueden reclamar no sólo el vencimiento impago sino también todo los vencimientos futuros de capital e intereses. Es un gran caos. Mi impresión es que paga Kicillof en ese escenario. Al fin y al cabo, son monedas el vencimiento en cuestión de PBA, casi 250 millones de dólares, en comparación con los miles de millones que el BCRA le está girando a Martín Guzmán como salvavidas.

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J.T.: Lógico. Un default de PBA salpica a todos. Le repito, para mí, no creo que sean tan kamikazes. La reestructuración a nivel nacional es fácil de hacer dado que no hay buitres y los fondos de inversión son razonables. El problema es que Guzmán parece De Rossi en Boca. Falta más velocidad. Es cierto que el ministro no tiene apuro dado que no tiene grandes vencimientos en dólares por delante. Pero mientras más rápido cierre la operación, mejor será para la economía. En 19 meses ya estaremos hablando de las elecciones legislativas de 2021....

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J.T.: Sí. El AF20 seguro. Me dan dudas los pagos del Boncer si se complica PBA y dejan de renovarse los vencimientos como viene sucediendo hasta ahora. Fíjese que lo que hacía el secretario Dastourre era llamar a los fondos extranjeros que tenían esos bonos en pesos y acordaba renovar vencimientos. Hay que ver si esa voluntad de renovar se mantiene y si no se gatilla rápidamente la reestructuración de la deuda en pesos bajo legislación argentina.

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J.T.: Ahí anda. El hombre clave de nuevo es Lisandro Cleri. Tiene contacto con fondos extranjeros. Va bien. En febrero sale o sale. Alberto Fernández dio la orden de que el 31 de marzo esté todo cerrado. Suena muy optimista pero ahí apuntan.

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J.T.: El contado con liqui sigue ahí arriba, en los 81 pesos. Lo que pasa es que hay muchas empresas y personas trayendo dólares del exterior para pagar deudas o sueldos. Por ahora se opera ahí bien fluido. El blue me sorprende que esté tan calmo. Pero es muy chico el volumen en ese mercado informal. Recuerde lo que le dije ya la última vez, que comienza a menguar la demanda estacional de pesos. Empieza el partido difícil en el mercado de cambios.