Opinión

El mundo crypto: ¿Es el próximo Lehman Brothers?

Después del impacto que significó la crisis de Terra/Luna, un manto de desconfianza cubrió al ecosistema de criptomonedas. Cómo lo vivieron los inversores y cuáles son las claves a futuro.
Crypto: lo sucedido con UST y LUNA generó desconfianza de los inversores hacia otras criptomonedas. 

Crypto: lo sucedido con UST y LUNA generó desconfianza de los inversores hacia otras criptomonedas. 

Por Pablo Gustavo Salina (*)

Inversores y analistas del mercado de criptomonedas comenzaron a plantearse esta pregunta a partir del fin de semana en que la stablecoin UST (moneda estable), que mantenía una paridad 1:1 con el dólar estadounidense, sufrió la mayor caída en su historia. De hecho, llegó a tener una paridad por debajo del 20%, es decir, 1 UST valía menos de US$0,20.

¿Qué se puede esperar de ahora en adelante? Para comenzar, la economía norteamericana exhibe una elevada inflación, y se suma la decisión de la Reserva Federal de los Estados Unidos (FED) de neutralizar este fenómeno, llevando a cabo la mayor suba de los tipos de interés en los últimos 20 años.

Esta situación causa dudas en los inversores sobre la posibilidad de que la FED pueda contenerla, como así también evitar una caída en la actividad económica.

De esta manera, las correcciones que vienen desempeñando los índices de referencia más importantes del mundo, tales como el S&P 500 y el Nasdaq, seguirán sucediendo mientras los inversores no observen a una FED logrando su objetivo.

La desconfianza en las criptomonedas

Todo lo sucedido con UST y LUNA generó un nivel de desconfianza que no había sido advertido antes. Los inversores, ante una stablecoin que se supone que tiene un nivel de volatilidad (fluctuación de su precio) muy bajo, pero con niveles de paridad con el dólar estadounidense inusuales, perdieron confianza hacia el resto de las stablecoins como DAI, USDC (Coinbase), BUSD (Binance), USDT (Tether), entre otras.

Además, hubo un efecto arrastre hacia el resto de las criptomonedas que no son estables, como Bitcoin, o Ether, las cuales lograron afrontar mejor la fuerte caída en los precios.

Sin embargo, es importante tener en cuenta que no todas las stablecoins poseen el mismo tipo de respaldo. Hay algunas que se basan en un sistema descentralizado con smart contracts, y con respaldo en otras criptomonedas como Ether.

Otras, como USDC y USDT, tienen respaldo en activos como, por ejemplo, dólares físicos. Por otra parte, UST posee un sistema de respaldo algorítmico, que consiste en un proceso de oferta y demanda entre UST y LUNA (éste último es el token de TERRA).

De esta manera, si la paridad cae por debajo de US$1, los inversores pueden eliminar (quemar) UST a cambio de tokens LUNA; así se reduce la oferta de UST y su precio se eleva. En cambio, si la paridad supera US$1, los inversores pueden eliminar (quemar) LUNA y recibir UST a cambio, aumentando así su oferta y reduciéndose el precio/paridad de UST.

La falta de regulación en crypto

Adicionalmente, se debe tener presente que hay una ausencia de reguladores que velen por información completa y transparente.

De esta manera, foros, tweets, Telegram o WhatsApp, fueron plataformas donde los inversores buscaron informarse. Sumado a esto, Binance declaró la suspensión temporal de los retiros de UST y LUNA por un alto volumen de transacciones de retiro pendientes.

Algunos inversores comenzaron a pensar en un “corralito crypto”, lo cual acrecentó el nivel de desconfianza y generó opiniones a favor de una pronta regulación de los organismos públicos competentes.

Pasada la tormenta, se analizará en detalle lo sucedido para aprender y realizar las adecuaciones necesarias a fin de intentar evitar que esto se repita.

No obstante, todo inversor debe conocer su nivel de aversión al riesgo (rechazo al riesgo) y saber que, en un mundo de incertidumbre como el que vivimos, lo proyectado puede ser diferente a lo que termine sucediendo, lo cual solamente sabremos cuando el tiempo haya pasado.

En definitiva, diversificar la cartera de inversión es un elemento clave que todo inversor debe tener en cuenta, contemplando los niveles de volatilidad que presenta el mundo crypto.

(*) El autor es docente del Plan Conjunto de Economía y Finanzas de UADE.

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