Diálogos con "José Tasa": detalles sobre el canje del bono dual y la negociación en provincia de Buenos Aires

J.T.: El AF20 lo tiene, cerca del 23%, Templeton. Recuérdese que fue un bono dual, emitido por el Toto Caputo, con la característica de que es en pesos pero paga por la cotización del dólar o tasa en pesos, lo que fuera mayor. En este caso, el dólar. El oficial, obviamente. Son cerca de 100 mil millones de pesos por total. Tiendo a creer que tienen todo hablado ya para que haya alta participación en esta oferta de canje. Los grandes fondos no tienen como salir de esta inversión y menos con el cepo. Bastourre dijo que el 80% del AF20 o Dual lo tienen inversores extranjeros. Y además que luego del lunes 3, cuando se hace el canje, hablarán con los que se hayan quedado afuera. Está claro que el lunes aceptarán varios, sumarán al Anses, compañías de seguros y fondos de inversión, y luego amenazarán con no pagar a los grandes inversores que hayan rechazado la propuesta. Eventualmente harán una segunda oferta, mejorada. Para mí lo pagan al AF20. No creo que se suiciden. Solamente quieren que se renueve el mayor porcentaje posible.

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J.T.: Así es. Me dijeron que había un gran fondo norteamericano que lideraba oposición y que estaba muy duro. Si lo convencían a ese fondo, llegaban al 75% porque detrás del mismo, se encolumnaba el resto. Están en horas decisivas. Pero de fondo, Kicillof una vez más, manejó mal el tema de la negociación. Debería haber ido de arranque con una oferta más amigable, con un "sweetener" como el pago de cupones de intereses por adelantado. Hacerlo ahora, una vez que fracasó la oferta inicial, no es lo mismo. Generó ruido innecesariamente en el mercado.

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J.T.: Obviamente. Es tal cual como salió en los diarios. Le diría algo peor. Da la sensación que no tiene demasiada idea. Quizás por ello apuró la difusión al día siguiente del cronograma de la renegociación. La presión que debe haber recibido para mostrar algo debió ser grande tras el fiasco en el Council of the Americas. Encima Sergio Chodos, representante argentino ante el FMI, tampoco ayudaba demasiado. Critica al FMI y hasta a los Estados Unidos. Insólito.

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J.T.: Cumplir lo pueden cumplir. El tema es que la oferta sea exitosa. Si hacen que los papeles nuevos valgan 50% de paridad, es un éxito. No se olvide que los grandes tenedores de deuda argentina en dólares están buscando una oportunidad para salir. Si ven que la historia por delante es interesante, con posibilidad de que vayan al 60%, se quedarán. Pero veo muchas ganas de salir rápido en inversores.

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J.T.: Me sorprende la brecha del "contado con liqui" y el blue. La circulación monetaria, el M2 y el M3 privado está creciendo a los niveles más altos de los últimos años. Atención a ello. La economía sigue arrastrándose. Venta de autos en enero fue la peor en 16 años. La venta de motos repunta de a poco. Está todo, como siempre, atado con alambres. Como le dije la semana pasada, seguiría siendo cauteloso. Las balas pueden venir de varios frentes. Insisto en que me gusta más Brasil. Puede ser la estrella 2020 de los emergentes.