Dólar agro: estiman que la emisión monetaria de la medida llegará al 1,2% del PBI

Según un informe de la consultora Aurum Valores "se necesita la liquidación de al menos 8 millones de toneladas de soja para que el saldo neto de acumulación de reservas sea mínimamente positivo. Con 12 millones de toneladas de soja vendidas el saldo de acumulación de divisas se acercaría a los u$s3.000 millones".

"Aún en el caso de que la soja que se liquide llegue a 12 millones de toneladas la meta seguiría muy lejana (recién con liquidación de 19 millones de toneladas se alcanzaría un nivel de acumulación de divisas en torno a la meta)", advirtió el estudio.

¿Cuánta emisión monetaria puede generar el dólar agro?

En ese escenario, un ingreso de ese volumen generaría una emisión monetaria de 1,5 mil millones de pesos. "Equivaldría a entre el 9% y el 22% de la BM a partir de una liquidación que permita un mínimo de acumulación de divisas (de 8 millones de Tn en adelante)", señaló la entidad.

Para Portfolio Personal de Inversiones, agregando la liquidación de soja y productos de economías regionales, la compra total de reservas podría acercarse a los u$s8.000 millones. En tanto, "la emisión monetaria directa de una expansión por u$s8.000 millones a $300 y ventas por u$s2.400 millones al dólar oficial de $210, sería de $1,9 billones, equivalente a 1,2% del PBI o 36% de la Base Monetaria".

"Estos nuevos pesos presionarán sobre la inflación y la brecha cambiaria, asegurando una nominalidad más que lanzada de cara al período electoral", remarcó la consultora.

El análisis de la consultora Ecolatina señaló otra posible consecuencia del dólar agro: "Tiene un impacto monetario relevante (estimamos la emisión neta en cerca de $1,1bn o 0,7% del PIB sólo por el “dólar soja 3.0”), que forzará al BCRA a esterilizar los pesos volcados a la plaza, incrementando aún más los pasivos remunerados del BCRA y reduciendo la eficacia de la política monetaria"

"Probablemente el tipo de cambio diferencial para las economías regionales genere mayores presiones en la inflación; y le continuará quitando relevancia al tipo de cambio oficial en el comercio exterior", indicó.

La emisión monetaria no necesariamente termina en inflación, la cuestión está puesta en dónde se absorben esos pesos que se suman a la circulación. En la primera edición del dólar soja, el Ministerio de Economía emitió letras en dólares a diez años de plazo, por un monto que cubrió la diferencia patrimonial por las operaciones producidas al BCRA.