Aunque puede ser visto como una señal positiva, la realidad es que el Tesoro tuvo que devolver a los bancos u$s 2.615 millones de un crédito denominado «Repo» o pase, en la jerga del mercado.
Emocionante
El dilema del Gobierno: pagar deuda hasta fin de año y estabilizar el dólar en un escenario de "manta corta"
El mismo contaba con garantía de títulos públicos como los BONAR con vencimiento en 2024, 2025 y 2037 y con una cláusula gatillo que contemplaba, ante una caída determinada en el precio de los mismos, debía devolverse el crédito. Y es lo que sucedió.
El resultado de las PASO llevó a un derrape de todos los papeles argentinos. El Tesoro vuelve a hacerse de los títulos públicos y los bancos, el Credit Suisse, HSBC, BBVA, Santander, Nomura entre otros, de u$s 2.615 millones.
Puede ser visto como que «el gobierno recompró deuda por un valor nominal de u$s 12.810 millones» pero del otro lado se quedó con u$s 2.615 millones menos para afrontar vencimientos de corto plazo.
La diferencia entre los dos valores se debe a que el primero corresponde al valor nominal de los títulos que estaban en garantía (muy diferente a su valor de mercado), y el segundo sólo al préstamo más los intereses acumulados.
La desconfianza hoy del mercado financiero pasa por la capacidad de pago del país y por ello es que ahora el Tesoro tras este pago se queda sin 2.615 millones que no estaban inicialmente contemplados para el Programa Financiero 2019.
Fuentes del Palacio de Hacienda igualmente señalaron a A24.com que «el país cumplirá con todos los compromisos de la deuda».
La frase más repetida en la plaza local y en el propio equipo económico es que «la manta es corta». Esto significa que los dólares que tiene el Tesoro y las reservas de libre disponibilidad del BCRA no son suficientes como para pagar vencimientos de deuda hasta fin de año y estabilizar al tipo de cambio.
Pero la estrategia oficial es ir mezclando medidas sobre la marcha. Por lo pronto, está en vigencia la norma del BCRA que obliga a bancos a reducir la tenencia de moneda extranjera incluyendo derivados financieros.
Sirve para sobrellevar algunos días de calma financiera. También a futuro pueden sobrevenir otras similares como suba de encajes, remunerados o no remunerados, y por ende, de las tasas de interés en pesos.
Más agresivas, en casos extremos, obligar en el acto a liquidar en la plaza local, las divisas de exportadores y al mismo tiempo poniendo un tope a la compra mensual de empresas por u$s 2 millones como en la era kirchnerista.
Pero más allá de estas medidas existentes en el menú de emergencia, lo que está claro es que la posibilidad de incumplimiento de pago de la deuda en la actual gestión es cero.
Pero como la «manta es corta », lo que está en juego es la estabilidad del dólar y por ende la aplicación de medidas para contenerlo. La batalla recién empieza.
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