Las herramientas y los dilemas de Caputo para que la economía no estalle

El FMI dio su apoyo al permitir que use hasta u$s3.000 millones de las reservas en el desarme de las Lebac. Por eso es que en este último supermartes, el hecho de que se hayan dado de baja 230.000 millones de pesos en Lebac, el equivalente a u$s7.700 millones, y sólo haya costado como sacrificio u$s800 millones de reservas, las que vendiera Luis Caputo vía subastas, fue visto como un éxito dentro del Gobierno. También por analistas del mercado.

Ahora bien, lo más relevante sigue siendo el riesgo país. Respecto al dólar, Caputo tiene varias herramientas aún a mano para seguir estabilizando. La más inmediata es la de subir los encajes. Son los pesos en poder de los bancos que deben ser depositados en el BCRA. Es una forma de quitar pesos en circulación sin necesidad de remunerar o pagar un interés como sucede con las Lebac o las ahora en boga Leliq.

El problema de fondo son las necesidades de financiamiento del gobierno hasta el fin del 2019. El FMI dio u$s50.000 millones. Pero no alcanza para cubrir todos los vencimientos. Se estima que la Argentina necesita entre u$s8.000 y 15.000 millones para cerrar las cuentas dependiendo de cuánta renovación de Letras del Tesoro se produzca en cada vencimiento. De este instrumento de corto plazo hay cerca de u$s16.000 millones en circulación.