1. La semana que pasó, el Gobierno logró cierta calma relativa luego de lo que fue la corrida cambiaria de las semanas anteriores. Para eso, tuvo que sacar la artillería pesada en el mercado cambiario: intervención con reservas de los tipos de cambio alternativos, una agresiva suba de las tasas de interés y regulaciones en el mercado cambiario respecto a las sociedades de bolsa.
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Dólar, inflación y tasas: 13 tips para entender hacia donde va la economía y una pregunta política para analizar la semana
El Gobierno logró cierta calma en el mercado cambiario gracias a la intervención en los tipos de cambio alternativos. Pero el clima todavía está tumultuoso. Un sondeo de opinión trae sorpresa sobre los candidatos con más intención de voto.
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2. En medio de la corrida, el BCRA subió agresivamente la tasa de política monetaria, pero aún no logra ubicarla por el ritmo de devaluación. Esto implica que las empresas importadoras tienen incentivos a financiarse en pesos para ir a adquirir dólares en el MULC (Mercado Unico Libre de Cambio). En los próximos días, eso deberá corregirse: o se disminuye el ritmo de devaluación o se necesita una nueva suba de la tasa de política.
3. El dólar soja aún no tracciona y el BCRA sigue vendiendo dólares en el MULC. Sin contar el resultado del viernes, en las anteriores seis ruedas había vendido netos USD 470 MM, mientras que desde el inicio del dólar agro compró apenas 277 MM, un 14% de las liquidaciones efectuadas.
4. El retiro de dólares por parte del sector privado de las cuentas en los bancos sigue realizándose lentamente. En el último mes y medio, el retiro alcanzó USD 1.000 MM. En los primeros días de mayo podría frenarse por el dólar ahorro, pero habrá que seguir de cerca la tendencia para ver si es solo estacional o una reversión.
5. Con todo, la brecha cambiaria cedió en el margen, para ubicarse en niveles del 90% en lo que respecta al CCL, mientras que en el pico de la corrida había llegado hasta un 120%.
6. Dada la nueva estructura de tasas y la devaluación (TNA media móvil 5 ruedas) por encima de la tasa de Leliq y de adelantos de empresas, se hace difícil sostener el mercado cambiario.
7. O hay una disminución en el ritmo de devaluación o debería haber una nueva tasa de interés para que no haya incentivos a financiarse en pesos para acceder al mercado de cambios.
8. El Tipo de Cambio oficial cerró en 225,66 con una devaluación diaria del 0,25%, implicando una TNA1 del 91,88% anualizado.
9. En términos mensuales, el promedio móvil de las últimas cinco ruedas arroja un ritmo mensualizado del 7,1%, con una marcada aceleración desde que se conoció el dato del IPC de marzo.
10. En abril, el BCRA terminó su saldo en el mercado cambiario con compras por USD 33 MM, mientras que en las primeras tres jornadas de mayo acumula ventas por USD 276 MM.
11. En el acumulado anual, el central lleva ventas por USD 3.244 MM.
12. Los depósitos en USD privados finalizaron al 28/04/23 en USD 15.290 MM, con una baja de USD 54 MM en el día. En las últimas cinco ruedas, caen USD 383 MM.
13. Desde el último pico de marzo, los depósitos privados caen más de USD 1.000 MM en poco más de mes y medio.
¿Una elección de tercios?
El último sondeo de opinión de la consultora Zuban-Córdoba señala que, en términos individuales, los precandidatos con más intención de voto son Javier Milei (21,1%), Sergio Massa (17,6%) y Horacio Rodríguez Larreta (13,6%), mientras que por espacio la suma de cada uno con todos sus postulantes ubica a Juntos primero, seguido por el Frente y luego la Libertad Avanza. ¿Qué impactará más la noche del 13 de agosto cuando se conozca el primer veredicto de los votantes en las PASO: la performance individual o la del conjunto? Todas las especulaciones están tan abiertas.
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