Las cartas ya están jugadas en los mercados. El que es cauteloso ya salió de los activos de riesgo de Argentina. El más audaz, ya entró hace varias semanas. Por eso las noticias del exterior son las que mandan. Ayer puntualmente fue la decisión de la Reserva Federal de EE.UU. de reducir 25 puntos porcentuales, al rango de 2-2,25% la tasa de referencia.
Es la primera vez que ello ocurre desde la crisis de hipotecas en Estados Unidos en 2008. De todas maneras, el impacto fue nulo dado que la decisión ya había sido anticipada por los principales operadores.
Jerome Powell, titular de la Reserva Federal, aclaró que no se trata del inicio de un ciclo de baja de tasas sino más bien de una medida puntual ante la posibilidad de que Estados Unidos entre en recesión.
Donald Trump, vía Twitter como siempre, embistió contra Powell al decir que nuevamente "defraudó" y que éste debería haber sido el inicio de una serie de baja de las tasas norteamericanas.
Pero casi como si operaran en simultáneo, Brasil bajó su tasa de referencia, la Selic, al 6% anual. Fue en otro intento de estímulo a la economía del país vecino que busca acelerar su recuperación.
Este inédito contexto internacional de tasas en descenso es un sedante para los mercados argentinos en la previa a las elecciones presidenciales del 27 de octubre. Sería muy complejo ese proceso con un contexto opuesto, es decir, con Estados Unidos, la Unión Europea y el mundo financiero en general subiendo intereses.
A siete días financieros para las PASO, sólo las encuestas pueden mover algunos precios. Pero hay que recordar el "teorema de Baglini" qué señala que cuanto más lejos se está del poder, más disparatados son los discursos de los candidatos. O, lo que es lo mismo, cuanto más cerca se esté del poder, más prudentes son la declaraciones.
Para las encuestadoras hay un "teorema de Baglini": cuanto más cerca se está de una elección, más prudentes son los números que informan. Pueden perder toda la reputación a los pocos días. Por ello es que la semana próxima sólo números diferentes a los ya conocidos pueden mover precios de los papeles argentinos y del dólar.
El último informe de Delphos Investments describe la situación actual.
Agrega que "pasada la incertidumbre política, y de la mano de un resultado constructivo, esperaríamos que la compresión de spread en los instrumentos de largo plazo sea tal, que se acerque más a los valores de Ucrania y Ecuador, entre 5 y 7%" y concluye que "de no ser así, los problemas de acceso al mercado de capitales tendrían una nueva ola de impactos sobre la economía argentina".
