"¿Final feliz?" para la renegociación, emisión del BCRA y más del "coronacrash"

Periodista: Pareciera que hay algo más de calma en los mercados...

José Tasa: Así es. Hablemos de Wall Street primero. Hay menos volatilidad. Menos empresas cotizantes que cierran en sus mínimos anuales. Hay más liquidez en fondos de inversión.

Se está aplanando la curva del derrumbe financiero. Recuerde que llegó a -34% desde los máximos. Acá hay que separar datos. Una cosa son los datos financieros que miran hacia el futuro, lo que puede pasar en la economía y otra cuestión son los datos económicos que miden lo que ya pasó.

Es lógico que vayamos viendo desempleo en ascenso, caída de la actividad, menos ventas, etcétera. Pero son datos siempre del pasado. No sirven. Hay que anticipar el futuro en mercados.

El rebote de la actividad en China puede darnos luz de lo que se viene en la economía internacional en uno o dos trimestres. Creo que hay datos que dan alivio financiero. El estímulo monetario de la Reserva Federal está siendo mejor dirigido, el estímulo fiscal se va sintiendo en los bolsillos de la gente y esperemos que haya novedades de los laboratorios acerca de mejoras o avances en los tratamientos.

Ya sabemos que vacunas no van a haber hasta 2021 pero curas puede que sí surjan antes.

Periodista: Todo suena bien pero los datos de víctimas en Estados Unidos no paran de crecer...

José Tasa: Por ello le decía de separar lo financiero de lo sanitario. Trump aplicó la teoría de que las noticias malas hay que darlas todas juntas y en un día. Anticipó el viernes que la semana que ahora comienza será la peor en cuanto a víctimas del coronavirus.

Fíjese que los muertos en Nueva York se duplicaron en tres días. Es terrible. Y falta esta semana y la próxima. Tarde, creo que Trump está reaccionando. Ahora Nueva York va a ser el centro de las noticias en el próximo mes. Periodísticamente vende más.

Ojalá no sea tan grave como uno prevé. Ya están al límite en cuanto a equipamiento sanitario. Pero el virus todo lo cambia. ¿Observó cómo el gobernador Cuomo del Estado de Nueva York agradeció a China por el envío de 1000 respiradores? Muy diferente a lo que hace Trump con China y su discriminación cada vez que habla del coronavirus al decir: "el virus chino".

La pelea por respiradores en el mundo es tremenda. Fíjese que hasta Israel puso en juego al Mossad para que le consiga respiradores...

Periodista: Pero volviendo a la economía mundial, la debacle es inédita...

José Tasa: Nunca desde 1930 vimos algo así. Pero la salida será más rápida que en esa crisis. En los 30s el mundo no estaba preparado para ese tipo de crisis y ni siquiera existían bancos centrales en todo el planeta.

La Reserva Federal surgió en 1913 pero su accionar en los 30s fue endeble. Acá es lo mismo pero en política sanitaria. El coronavirus mostró que el planeta en conjunto no estaba listo para prevenir una pandemia.

La Organización Mundial de la Salud, demostró ser más burocrática o política que una entidad para actuar coordinadamente ante pandemias. En el mundo es el sálvese quien pueda. Y una guerra por conseguir respiradores. Seguramente habrá un Bretton Woods sanitario de ahora en más, como lo hubo tras la 2 Guerra Mundial cuando se crearon el FMI y el Banco Mundial.

De nuevo, los datos que se van a informar, de meses o semanas previas, van a ser tétricos. Delta por ejemplo tiene caída de ventas del 90%. Pierde 60 millones de dólares diarios. Si no fuera por la ayuda oficial estaría en quiebra al igual que el resto de las aerolíneas.

Periodista: ¿Y por casa cómo andamos?

José Tasa: Hoy peor que ayer pero mejor que mañana. En materia sanitaria la crisis no comenzó. Insisto en que al no haber hecho test masivos el costo a pagar va a ser alto. Esperemos que el invierno pase rápido.

Desde el 13 veremos un giro del gobierno privilegiando más la economía que la protección frente al virus. Lamentablemente ese es el dilema: víctimas del coronavirus vs. víctimas de la economía.

Hay que navegar entre esas dos corrientes. Reaparecerán con restricciones las actividades comerciales, industriales, etcétera. Lo mismo fútbol. Turismo cero. Pero es muy delicada la situación fiscal. Por ello Alberto Fernández ahora respalda el proyecto de Máximo Kirchner de poner un impuesto a los blanquearon dinero con Macri.

Tiene buen marketing político. Pero es pan para hoy y hambre para mañana. Va a ennegrecer más la economía. Y no creo que recaude mucha plata por ese impuesto además de los planteos de inconstitucionalidad o demandas por ser "confiscatorio".

Periodista: ¿Tan delicada es la situación fiscal?

José Tasa: Muy preocupante y en todos los niveles. Personas y empresas no pagan todos los impuestos. Tampoco servicios públicos. La caída en la cobranza en las distribuidoras de gas es del 70%. Una enormidad.

Por eso no se entiende la reacción oficial queriendo crear más impuestos...No es por ahí. El más preocupado es Miguel Pesce que es quien tiene que emitir dinero desde el BCRA. Veremos cuánto resiste.

La presión por fondos es feroz. Acá el límite pasa por la alta inflación que se generará a futuro. Igual creo que hay menor traslado a precios dado que el multiplicador bancario es bajo ahora, hay más preferencia por liquidez, hay corte en cadena de pagos y la gente ya está muy dolarizada. Pero el costo en precios va a existir.

Puede ser menor o más lento el traslado. Pero piense que la inflación puede ser cómodamente mayor este año a la del 54% del 2019...Tengo datos del INDEC para contarle.

Periodista: A ver...

José Tasa: Tuvieron problemas por el coronavirus para medir precios pero los fueron subsanando rápidamente por mediciones vía internet o contactos telefónicos con comercios.

Marco Lavagna estuvo en contacto con organismos de estadística de la región y de la Unión Europea y todos tenían el mismo problema. Igual le anticipo que todas los relevamientos se mantienen igual y sin variaciones en cuanto a transparencia y representatividad. Lo que está en duda es el censo 2020 obviamente que habrá que seguir semana a semana.

Periodista: ¿Y la renegociación de la deuda?

José Tasa: Para mí termina en acuerdo. Alberto Fernández lo conminó a Martín Guzmán a que cierre un acuerdo. Por ello reflotaron los contactos con fondos de inversión y postergaron presentación de la oferta. Guzmán quería hacerse el duro y lanzar una oferta agresiva.

Obviamente se la iban a rechazar. Ahora están hablando con fondos para que la oferta sea consensuada y que no sea un piletazo. El problema es que ahora los fondos norteamericanos están más duros.

Mi impresión es que habrá acuerdo dado que la Argentina lo necesita. Hasta se lo puede vender bien políticamente dado que la quita en valor presente a aplicar es similar o mayor a la del 2005. Ojalá así sea dado que lo mío es lógica pura, no información. A 40% de valor de oferta los fondos no cierra, hoy. Al 50% sí. La traba está en período de gracia. Veremos cómo termina. Recemos.