La tasa de interés de referencia del Banco Central de la República Argentina fue subida en medio de una semana de una impresionante tensión cambiaria, en la que se alcanzaron nuevos récords para el valor de un billete estadounidense.
El Banco Central bajó 13 puntos la tasa de interés de los plazos fijos y no relicitará Leliqs. (Foto: Archivo)
La tasa de interés de referencia del Banco Central de la República Argentina fue subida en medio de una semana de una impresionante tensión cambiaria, en la que se alcanzaron nuevos récords para el valor de un billete estadounidense.
Sin embargo, el número elegido no parece que vaya a ayudar en nada a contener el valor de la divisa norteamericana. El 81% ya quedó viejo, por lo cual se especula que la próxima semana vaya a haber más subidas. La tasa actual, en términos reales, es negativa si uno la contrapone a la inflación.
Después de un aumento del IPC complejo por encima del 7% mensual en marzo, esta fatídica semana de abril permite pronosticar otro número no menor en la inflación a difundirse para todo el mes. Todos estos factores ya condicionan fuertemente al gobierno para el mes de mayo, que aún no comenzó.
Al posicionar la tasa nominal en el 81%, la tasa efectiva anual se encuentra ahora en el 118% y la tasa efectiva mensual se ubica en el 6,75%; lo cual no implica necesariamente un atractivo por buscar instrumentos en pesos frente a otro tipo de inversiones.
“En nuestra opinión, la medida no es suficientemente paliativa para una inflación general que corre cómodamente arriba del 7% (roza los dos dígitos mensuales en alimentos) y sin una expectativa de desaceleración en el corto plazo. No obstante, cabe destacar que el consenso de mercado que encuesta el Banco Central (REM) espera una inflación promedio mensual de 6,1% para los próximos seis meses", indican desde Invecq Consulting.
Aunque luce optimista dicho sendero a la luz de los eventos recientes, según el consenso de analistas la decisión de tasas del Banco Central dejaría a los retornos de las colocaciones minoristas y al de la Leliq en terreno “real positivo ex ante” (por encima de la inflación esperada).
"Dicho esto, sin un ancla fiscal y con una dinámica cuasifiscal muy peligrosa (los pasivos remunerados alcanzan el 230% de la base monetaria en promedio en abril) la suba de tasas solo contiene transitoriamente la huida al peso y agrava la dinámica de intereses que paga el Central (lleva pagados ARS 2.4 MM en el año, 1.4% del PIB que absorbió vía crecimiento del stock de deuda remunerada)”, sostienen
En Qué hacemos con los Pesos explicaron cómo vivió el Merval los movimientos del dólar. Por ejemplo, la semana con un dólar contado con liquidación cerrando en $455 al viernes, el Merval en dólares cayó 6.5%, medido en CCL. Mientras que los bonos cayeron entre 6.5 y 13%.
“Cuando el dólar empieza a disparar, el Gobierno sale a intervenir vendiendo bonos, contra pesos, para mitigar el efecto. Si aumentás la oferta de bonos, castigás la paridad y baja el precio contra dólares”, explicó Pedro Siaba Serrate de PPI.
En este contexto, para quienes buscan invertir y tiene un perfil agresivo, con exposición a nivel local este año, Pedro Siaba Serrate, estratega de PPI dio sus recomendaciones. “En lo que es Bonos, aparecieron compradores. A estos precios el GD35 tiene valor. En acciones, apuntamos a energía. Acciones como YPF, Pampa o el Cedear de Vista”.
