Culminó la semana pasada una visita de inversores extranjeros al país. Un tercio de ellos se fueron optimistas, otro tercio neutrales y el último tercio pesimistas. Todos coincidían en que la incertidumbre política en la Argentina gatillará desde abril o mayo la salida de fondos que estuvieron apostando al peso y a las altas tasas de interés. El famoso "carry trade".
Ahora bien, ¿cuánto ingresó al país por estas apuestas? La respuesta es de unos US$ 10.000 millones. No se irán todos de golpe pero la velocidad de salida estará en función del miedo que generen las encuestadoras por los resultados de las presidenciales.
Por si fuera poco, el contexto internacional es otra amenaza. La incertidumbre política puede tener aliados. Basta con ver lo sucedido esta semana con los emergentes y la caída de sus monedas contra el dólar. O si la Reserva Federal cambia su estado de ánimo respecto a la marcha de la economía norteamericana.
¿Qué puede hacer el gobierno, el BCRA, frente a una segura salida de fondos de país? Dejar subir al dólar en parte, dejar subir las tasas en pesos y ver el nuevo equilibrio. Además puede vender US$ 2.000 millones a futuro en cualquier momento. Sin necesidad de que la cotización toque la banda superior de flotación. Lo puede hacer antes.
De hecho ya vendió 500 millones de dólares a futuro hace dos semanas, en el primer despertar de ese gigante adormecido que es el dólar. Hay más herramientas.
El Tesoro tiene en cartera dólares atesorados de desembolsos del FMI del 2018. Puede salir a venderlos. El 15 de marzo llegarán los US$ 10.800 millones del nuevo tramo del FMI. Parte irán a pagar vencimientos de la deuda en dólares (por ende no se venden) y otra parte a cubrir gastos en pesos.
Pero otro elemento que se suman a esos 10.000 millones de dólares son las Letras del Tesoro. Vencen todos los meses. Hasta ahora vienen renovándose todas, el 100 por ciento.
Pero desde mayo, los que compren Letras verán que vencen después del 10 de diciembre de 2019. Será bajo una nueva administración o bajo el segundo mandato de Macri.
¿Renovarán entonces las Letras en mayo o pedirán los dólares? Es otro acertijo de los muchos que existen hoy en el país.
