Las definiciones de Donald Trump sobre un "acuerdo" a largo plazo por Groenlandia con Dinamarca y la OTAN llevaron tranquilidad al mercado mundial. En la Argentina, el dólar bajó un poco dentro de una calma prolongada. Se volvieron a incrementar las reservas del Central.
El Banco Central volvió a comprar dólares para reservas, en un clima internacional más calmo por Groenlandia. (Foto: A24.com)
El mercado cambiario volvió a mostrar una postal de estabilidad en todos sus segmentos. Una señal que el Gobierno exhibe como uno de los principales activos del arranque de 2026. El dólar oficial está a $1.455 en la pizarra del Banco Nación. En los financieros, el contado con liquidación terminó en $1.519 (-0,2%) y el MEP en $1.468 (-0,2%). El blue, en tanto, se ubicó en $1.500. Con esos valores, la brecha cambiaria respecto del techo de la banda se expandió al 8,5%.
En la superficie, la foto luce ordenada: el Banco Central volvió a comprar divisas y el tipo de cambio se mueve dentro del esquema de bandas. Pero debajo de esa calma emergen señales que el mercado no pasa por alto. La liquidez en pesos volvió a preocupar y las tasas de muy corto plazo llegaron a trepar hasta el 40% TNA intradía, un movimiento que encendió luces amarillas.
La compra de dólares por parte del BCRA no es un dato aislado. En las últimas 12 ruedas, el Central acumuló adquisiciones por más de u$s700 millones en el mercado oficial, un monto relevante no solo por su impacto en reservas, sino porque se dio en un período de baja estacionalidad de oferta de divisas.
Al mismo tiempo, cada intervención implica emisión de pesos y obliga luego a absorber esa liquidez para evitar presiones sobre el dólar y por eso la suba de tasas. Ese delicado equilibrio se trasladó al mercado de pesos. La contracara fue un salto en las tasas: la caución a un día tocó el 38% TNA y los pases interbancarios llegaron al 46%. Para el mercado, tasas tan elevadas en el muy corto plazo son una señal de tensión financiera, aun con un dólar estable.
El desafío de fondo ya no es solo acumular reservas. En esta etapa se va ampliando la brecha entre las bandas, por tomar la inflación que supera por el momento la devaluación del 1% mensual anterior. Entonces, el temor de generar inflación al actuar el BCRA en el mercado cambiario es menor o casi nulo. El tema es que cada vez que toma pesos para comprar dólares, luego tiene que "sacarlos" de la plaza para evitar que haya más pesos de los que el gobierno quiere. Por lo tanto, tiene un manejo diario de las tasas, que es el problema de este esquema. No genera inflación, pero las tasas altas -tan altas- complican el ritmo de las inversiones.
El objetivo central es avanzar en la remonetización de la economía, recuperar la demanda real de dinero y devolverle profundidad al sistema financiero. En ese tablero, tres variables concentran la atención: el atesoramiento, el crédito y las necesidades en dólares del Tesoro.
Mientras tanto, las declaraciones finales de Trump en Davos, en las que habló de un acuerdo de largo plazo para Groenlandia y que jamás usará la fuerza militar, rebotaron favorablemente en Wall Street. Mejoró las acciones de empresas argentinas, los bonos y provocó la baja del riesgo país.
Trump llegó a Davos con la posesión de Groenlandia como base para la seguridad de Occidente. Pero luego de su discurso de más de una hora, dio un dato que el mundo financiero tomó como un alivio extremo. Con tres patas muy importantes.
Destacamos el último punto porque es lo que más rápido causó alivio en Wall Street. Las trabas comerciales son lo que más afectan a los negocios económicos y financieros. De un plumazo, así como trajo la tormenta, Trump la despejó.
Y en la bolsa de Nueva York, reaccionaron favorablemente. Los bonos argentinos subieron, aunque sea de manera moderada, pero muy efectiva. Los principales cupones de los bonos soberanos están así:
Y para las acciones que cotizan en la bolsa neoyorquina, también hay buenas noticias. Las más favorecidas, son las acciones del Banco BBVA con 3%, el Banco Supervielle con el 2%, la tecnológica Globant con 3,5 y Edenor con casi 1% arriba.
Es el indicador del banco JP Morgan que refleja el grado de confianza de un país para acceder al crédito privado internacional. Cuanto menor es el número, menores son los intereses que hay que pagar y mayor la facilidad para cumplir en el tiempo. La Argentina tiene vedado este capítulo desde hace años. Es uno de los objetivos del presidente Javier Milei. Con el acuerdo o apoyo del Tesoro de los Estados Unidos, el riesgo país cayó a la mitad, de 1200 a 600 puntos. Mucho, pero tiene que estar por debajo de los 400 puntos. O mejor si se ubica por debajo de los 300 puntos básicos.
Pero este complejo panorama internacional entre EE.UU. y sus aliados hizo que el dólar se estremeciera en los mercados y, al "austarse", la oferta de créditos es menor y entonces el riesgo país volvió a subir un poco. Estaba alrededor de 560 y volvió a acercarse a los 600. La distensión mundial financiera hizo que este jueves el indicador del JP Morgan esté en 563 puntos.
Con la tranquilidad de los mercados, local e internacional, el BCRA volvió a incrementar sus reservas. Compró 700 millones de dólares, una buena cifra que, en otros momentos, podría haber hecho variar la cotización. Como ahora la banda se determina por el índice de precios, la brecha entre el piso y el techo es del 8-9%. Más que cómodo para que la entidad compre divisas sin que tengan efecto.
Lo que sí, como ya dijimos, tiene que prestar atención a los pesos que invierte. Para evitar que haya superabundancia. A la agencia Bloomberg, Javier Milei le habló de este tema como objetivo para poder liberar por completo la cotización del dólar. Por ahora, el Central sigue acumulando reservas. El Fondo Monetario Internacional también recibe la fresca brisa de Groenlandia.
