Nada será igual en el mercado cambiario tras las medidas de la CNV que entraron en vigor esta semana y que afectan al dólar denominado "contado con liqui" y "MEP". Se diluye la operatoria con la caída del volumen de negocios en torno al 45% en el debut de las restricciones. Pero, al decir de un operador del mercado, "ya aparecerán mecanismos alternativos".
El más obvio es el eterno "dólar blue", pero cuenta con el inconveniente de que al no ser legal, las empresas prolijas en lo impositivo no pueden recurrir a esta alternativa para efectuar giros al exterior o para atesorar. El "contado con liqui" y el dólar "MEP" cumplían con esa condición de legalidad.
El argumento detrás de la embestida oficial contra este mecanismo cambiario era que la brecha, que llegó al 90%, alentaba las expectativas de devaluación. A decir verdad, esas expectativas se mantendrán dado que el blue brindará una cotización que actuará como un faro de un eventual precio libre del dólar. Lo negativo es que la medida de la CNV tendrá impacto en la actividad económica.
El "contado con liqui", en cierta medida, era un mecanismo para ingresar o canalizar inversiones al país o, en sentido inverso, girar utilidades al exterior. Cortado este fluir de fondos, cae la actividad. En un país pos pandemia, un argentino que quiera habilitar un negocio o emprendimiento no traerá sus fondos o cambiará sus dólares a la cotización oficial de $70. Lo haría a la del "contado con liqui" o "MEP". Desde esta semana se cortó esa posibilidad.
Ahora bien, ¿qué mecanismos alternativos pueden surgir? Las operaciones restringidas por la CNV se basaban en la compra de un título público contra pesos y su simultánea venta contra dólares. Implicaba, en definitiva, en el balance final, hacerse de dólares con pesos. La disposición o traba de la CNV consiste en la obligación de mantener por 5 días los títulos adquiridos. Es lo que en la jerga financiera se llama el "parking". Para eludir la normativa, algunos operadores recomiendan el alquiler de bonos por 5 días para poder venderlos inmediatamente contra dólares y luego, pasado el "parking", devolverlos al locador.
Otra posibilidad es fijar un precio futuro, a 5 días, del bono. Se encarecería así el tipo de cambio del "contado con liqui" o "MEP" pero al menos podría seguir funcionando.
Los más sofisticados, aunque cada vez más frecuentes, recurren al bitcoin y criptomonedas en general para el acceso al dólar. El mecanismo es el mismo: con pesos se compran bitcoins e inmediatamente se vende los bitcoins contra dólares. El balance final es que se entregaron pesos y se reciben dólares. El tipo de cambio implícito en la operación ayer: 128 pesos. La "ley seca" aplicada al dólar, como sucediera con el alcohol, lo único que logra es ennegrecer operaciones.
